5月10日消息 京东昨日发布今年季度财报后，其股价开盘后暴跌，跌幅一度逼近10%。而在过去一年内，京东股价已经累计下跌30%以上，市值蒸发超过90亿美金。
股价是上市公司业绩的晴雨表。市场研究机构Piper Jaffray在致投资者报告中，下调了京东的投资标准，并且认为京东的盈利每况愈下，资产回报率和利润率都令人失望。
诚如该调查机构报告所述，京东季度营收增幅降到水平。艾瑞咨询提供的数据显示，在B2C网购市场，京东的市场份额从年初一路下滑，由第二季 度的25%，下滑至21.4%。与之相对应的是，其他B2C平台的市场份额同比攀升。内忧外患下，京东遇到了的难题。
内困：京东财报反映的四大问题
财报数据显示，截至3月31日，京东季度净营收为540亿元人民币，同比增长47.3%。归属于普通股股东的净亏损人民币9.098亿元，而去年同期为人民币7.102亿元，亏损同比扩大28.1%。
而在2015年全年，京东并没有交出让投资者满意的成绩单。财报数据显示，2015全年归属于普通股股东的净亏损为94亿元，相比2014全年亏损50亿元，亏损进一步放大。因此，在过去一年中，京东的股价已经累计下跌30%以上。
问题一：自营增速放缓
可以看到，京东2015全年线上自营与第三方平台核心交易总额分别为2556亿元与1909亿元，比2014年全年分别增长60%和129%。自营板块增速放缓，而第三方平台（POP）业务成为其业绩增长的核心。
然而，这并不见得是一件好事情——平台管理能力差、服务商家能力弱、商品良莠不齐等现象伴随着GMV增长而批量爆发。从去年至今，优衣库、timberland、迪卡侬等相继退店，同时包括央视在内的媒体频频曝光的“二手货”“翻新货”等产品质量问题层出不穷。
虽然，京东董事局主席兼CEO刘强东三令五申地要求平台加强管理，但治标不治本。京东在享受开放平台带来的高增长的同时，正在遭受开放平台粗犷式增长带来的负效应。
问题二：3C领域显疲软之势
3C数码家电领域一直是京东的核心所在，然而随着阿里入股苏宁，这一优势被逐渐打破。Analysys易观智库发布的《中国B2C市场季度监测报告 2015年第4季度》数据显示，京东在该品类的市场份额占比为37.5%，位居第二，天猫以46.7%的优势占比成为该季度。
另外，数码类在中国市场的洗牌也对京东在该领域的发力产生重大影响。以手机为例，苹果2016年第二财季财报显示，iPhone销量相比上年同 期出现首度下滑现象，其中在主要销售区域中大中华区下滑多，相比去年同期大跌26%。与此同时，华为、中兴、小米等本土除了自建电商渠道，还加大了 多平台运营，分散单一出货渠道的压力和风险。
颇为戏谑的是，刘强东在2016亚布力中国企业家论坛上劝诫传统企业不要做电商，让他们用心做好设计、技术和产品。一语激起千层浪。易观智库流通行业分 析师王小星认为，京东作为自营电商，希望所有的企业都把商品交给京东卖，但实际上，不管是中国的企业还是国外的企业，销售渠道是企业核心的内容，如果拿给 别人做终自己要悲剧。所以不是企业做不做电商的问题，而是如何把它做好。
问题三：物流配送已不是独有优势
物流配送服务是京东进攻B2C市场的利刃，但同时是把双刃剑。刘强东曾公开表示，眼下京东亏损的主要来源之一就是物流投入。
然而，随着营收增长放缓，亏损持续扩大，京东在物流上的持续投入需要资本进一步的供血。今年4月，京东到家宣布与众包物流平台“达达”合并，表明了其在该领域持续投入的决心。这也意味着，京东需要继续填补这一“无底洞”。
此外，随着圆通、申通借壳上市，菜鸟网络、苏宁云商加大物流布局，京东在物流上同样面临着内忧外患。
问题四：互联网金融布局成效未见
过去3个月，京东重要的布局当属京东金融。与京东电商财务状况一样，京东金融目前也处于亏损状态。据腾讯科技整理的数据显示，京东金融2015年前三季度亏损为6.77亿元，净亏损率为53.8%。
这个亏损伴随着京东的扩张和布局却并没有减少。在刚刚公布的额季度财报中，京东重点提到以O2O、金融等为代表的新业务在财季亏损已高达6亿。
与亏损对应的是，京东金融的做法也颇受业界质疑。一位不愿具名的原京东员工透露，京东金融旗下有个投资理财的部门，专门研究如何将趴在账上的货款来“生 钱”。财报数据显示，2013年京东的库存周转天数为34.8，帐期是40.8天；2014年则是34.2天，帐期42.2天。而有京东商家透 露，2015年一些类目的账期延长到了60天。
外忧：同行挤压导致生存空间变窄
内部的业务模式发展固然是导致京东股价暴跌的主要原因，但来自外部同行业的挤压同样与之有着强关联。随着以阿里为主的主流电商发展势头渐盛，使得京东的生存空间日益窄小。
股价是上市公司业绩的晴雨表。市场研究机构Piper Jaffray在致投资者报告中，下调了京东的投资标准，并且认为京东的盈利每况愈下，资产回报率和利润率都令人失望。
诚如该调查机构报告所述，京东季度营收增幅降到水平。艾瑞咨询提供的数据显示，在B2C网购市场，京东的市场份额从年初一路下滑，由第二季 度的25%，下滑至21.4%。与之相对应的是，其他B2C平台的市场份额同比攀升。内忧外患下，京东遇到了的难题。
内困：京东财报反映的四大问题
财报数据显示，截至3月31日，京东季度净营收为540亿元人民币，同比增长47.3%。归属于普通股股东的净亏损人民币9.098亿元，而去年同期为人民币7.102亿元，亏损同比扩大28.1%。
而在2015年全年，京东并没有交出让投资者满意的成绩单。财报数据显示，2015全年归属于普通股股东的净亏损为94亿元，相比2014全年亏损50亿元，亏损进一步放大。因此，在过去一年中，京东的股价已经累计下跌30%以上。
问题一：自营增速放缓
可以看到，京东2015全年线上自营与第三方平台核心交易总额分别为2556亿元与1909亿元，比2014年全年分别增长60%和129%。自营板块增速放缓，而第三方平台（POP）业务成为其业绩增长的核心。
然而，这并不见得是一件好事情——平台管理能力差、服务商家能力弱、商品良莠不齐等现象伴随着GMV增长而批量爆发。从去年至今，优衣库、timberland、迪卡侬等相继退店，同时包括央视在内的媒体频频曝光的“二手货”“翻新货”等产品质量问题层出不穷。
虽然，京东董事局主席兼CEO刘强东三令五申地要求平台加强管理，但治标不治本。京东在享受开放平台带来的高增长的同时，正在遭受开放平台粗犷式增长带来的负效应。
问题二：3C领域显疲软之势
3C数码家电领域一直是京东的核心所在，然而随着阿里入股苏宁，这一优势被逐渐打破。Analysys易观智库发布的《中国B2C市场季度监测报告 2015年第4季度》数据显示，京东在该品类的市场份额占比为37.5%，位居第二，天猫以46.7%的优势占比成为该季度。
另外，数码类在中国市场的洗牌也对京东在该领域的发力产生重大影响。以手机为例，苹果2016年第二财季财报显示，iPhone销量相比上年同 期出现首度下滑现象，其中在主要销售区域中大中华区下滑多，相比去年同期大跌26%。与此同时，华为、中兴、小米等本土除了自建电商渠道，还加大了 多平台运营，分散单一出货渠道的压力和风险。
颇为戏谑的是，刘强东在2016亚布力中国企业家论坛上劝诫传统企业不要做电商，让他们用心做好设计、技术和产品。一语激起千层浪。易观智库流通行业分 析师王小星认为，京东作为自营电商，希望所有的企业都把商品交给京东卖，但实际上，不管是中国的企业还是国外的企业，销售渠道是企业核心的内容，如果拿给 别人做终自己要悲剧。所以不是企业做不做电商的问题，而是如何把它做好。
问题三：物流配送已不是独有优势
物流配送服务是京东进攻B2C市场的利刃，但同时是把双刃剑。刘强东曾公开表示，眼下京东亏损的主要来源之一就是物流投入。
然而，随着营收增长放缓，亏损持续扩大，京东在物流上的持续投入需要资本进一步的供血。今年4月，京东到家宣布与众包物流平台“达达”合并，表明了其在该领域持续投入的决心。这也意味着，京东需要继续填补这一“无底洞”。
此外，随着圆通、申通借壳上市，菜鸟网络、苏宁云商加大物流布局，京东在物流上同样面临着内忧外患。
问题四：互联网金融布局成效未见
过去3个月，京东重要的布局当属京东金融。与京东电商财务状况一样，京东金融目前也处于亏损状态。据腾讯科技整理的数据显示，京东金融2015年前三季度亏损为6.77亿元，净亏损率为53.8%。
这个亏损伴随着京东的扩张和布局却并没有减少。在刚刚公布的额季度财报中，京东重点提到以O2O、金融等为代表的新业务在财季亏损已高达6亿。
与亏损对应的是，京东金融的做法也颇受业界质疑。一位不愿具名的原京东员工透露，京东金融旗下有个投资理财的部门，专门研究如何将趴在账上的货款来“生 钱”。财报数据显示，2013年京东的库存周转天数为34.8，帐期是40.8天；2014年则是34.2天，帐期42.2天。而有京东商家透 露，2015年一些类目的账期延长到了60天。
外忧：同行挤压导致生存空间变窄
内部的业务模式发展固然是导致京东股价暴跌的主要原因，但来自外部同行业的挤压同样与之有着强关联。随着以阿里为主的主流电商发展势头渐盛，使得京东的生存空间日益窄小。
根据艾瑞咨询发布的报告显示，2015Q2-2015Q4中国B2C购物网站交易规模市场占比中，天猫一马当先，分别取得55.3%、57.5%、 60%的成绩，并且处于稳定持续增长状态，而同时段，京东却只占据了25%、23.2%、21.4%。虽然同样在砸着钱，却仍旧无法阻挡其与日递减的 市场份额。
艾瑞报告还分析，在中国移动网购市场的格局中，2015年阿里无线依然稳居首位，在移动网购市场中的份额占比为84.2%，热京东（5.7%）仅相当于阿里的零头。
包括但不限于以上的种种原因，使得京东长期处于亏损状态，然而不管出于现金流对其的必要性还是战略布局等原因考虑，京东仍需要大把的资金长期注入。
4月底，京东完成10亿美元债券发行，该体量甚至超过京东上市时融资额的一半。而国际评级机构对于京东的债券评级仅为BBB-，使其地位尴尬。并且如此大规模的发债，让资本市场看到了京东对资金的渴望，也从中嗅到了风险。
因此，不难理解作为京东上市时的第二大股东，老虎基金成为了本次“跑路”的主力军。老虎基金一直是京东业绩与实力的潜在背书，但在2016年一季度末，其已大幅减仓京东而转投10亿美元予亚马逊公司，完成“跑路”。
对于京东未来的股价走势，业内某权威人士对电商在线记者分析道，“受体量和宏观经济影响，京东的增速都会持续有所下降，同时考虑其盈利的预期仍不明朗，相应地，我认为其股价也会下行到一个与其增长速度和亏损程度相对应的合理价位。”
